Growatt: Onduleurs solaires, stockage hybride et batteries pour les particuliers et les entreprises

Présentation

Growatt a été fondée à Shenzhen en 2011 par un groupe mené par David Ding (Ding Yongqiang), qui avait travaillé au développement d’onduleurs et d’ASI chez Santak puis chez Eaton jusqu’en 2009, selon Jiemian. La presse chinoise fait remonter une société antérieure à 2010 (Jiemian). L’historique de l’entreprise mentionne des filiales à Hong Kong et en Australie dès la première année, aux États-Unis et au Royaume-Uni en 2013, puis une filiale néerlandaise en 2018 qui fait office de siège européen. Une usine à Huizhou, dans le Guangdong, a démarré sa production en 2021.

Positionnement

Growatt s’est fait connaître avec des onduleurs string pour les particuliers et les petites entreprises, vendus par des distributeurs et des installateurs plutôt que directement aux propriétaires. Le mix s’est depuis déplacé vers le stockage. Les systèmes de stockage d’énergie ont rapporté 3,315 milliards de RMB en 2025, soit 63,4 % du chiffre d’affaires, tandis que le chiffre d’affaires des onduleurs photovoltaïques est passé de 2,956 milliards de RMB en 2023 à 1,557 milliard de RMB en 2025, selon la lecture du prospectus de 2026 par Jiemian. Frost & Sullivan, cité dans ce dossier, classe Growatt troisième mondial des onduleurs de stockage résidentiel par livraisons 2025, avec environ 10,2 % de part de marché, premier sur le continent américain et premier pour les systèmes hybrides séparés, où l’onduleur et la batterie sont des appareils distincts (Jiemian).

Classements indépendants

Wood Mackenzie a placé Growatt quatrième des livraisons mondiales d’onduleurs photovoltaïques en 2024, derrière Huawei, Sungrow et Solis, une année où aucun fournisseur en dehors des deux premiers n’a dépassé 5 % de part de marché (PV Tech). Son classement distinct des fournisseurs pour le premier semestre 2025, qui pondère l’ESG, la R&D et le service après-vente en plus des volumes, ne compte pas Growatt parmi les dix premiers (pv magazine USA). S&P Global l’a désigné comme l’un des 12 fournisseurs d’onduleurs photovoltaïques Tier 1 pour 2026, selon l’annonce de l’entreprise.

Offre

Le catalogue de produits de Growatt couvre l’essentiel d’une installation solaire décentralisée : onduleurs raccordés au réseau et hybrides, onduleurs autonomes, batteries, armoires de stockage commerciales, bornes de recharge pour véhicules électriques, compteurs et supervision. Tout est vendu sous forme de matériel par des distributeurs, des installateurs et des entreprises EPC ; la supervision est incluse avec le matériel et les prix ne sont pas publiés.

Onduleurs raccordés au réseau

Le MIN 2500-6000TL-XH2 est un onduleur string monophasé de 2,5 kW à 6 kW avec deux trackers MPP, un rendement maximal de 98,4 % et une interface batterie, ce qui permet d’ajouter du stockage plus tard sans le remplacer. Les familles triphasées MOD et MID étendent la même approche jusqu’à environ 60 kW, et la gamme MAX couvre les installations commerciales et les centrales jusqu’au MAX 320-350K-X, un onduleur 800 V AC à six trackers avec un rendement maximal de 99,03 %. Le micro-onduleur NEO 2000M-X prend en charge quatre modules pour 2 000 W.

Hybride, autonome et stockage

Les onduleurs hybrides vont des appareils monophasés SPH au WIT 63-125K-XHU, un hybride triphasé commercial avec dix trackers MPP et une entrée pour groupe électrogène. La gamme autonome SPF, comme le SPF 6000 ES Plus, accepte des entrées réseau et groupe électrogène et fonctionne avec jusqu’à six appareils en parallèle. Les batteries comprennent l’APX HV Battery 2.0 modulaire (5 kWh à 30 kWh, LFP, IP66) ainsi que des packs basse tension. Pour les sites commerciaux, le RISE 261H-XH réunit dans une seule armoire 50 kW à 125 kW de conversion, une batterie de 261 kWh, un EMS et une fonction ASI. Le stockage pour balcon et prêt à brancher (NEXA, NOAH, AURA 5000) et les stations d’énergie portables sont des gammes plus récentes.

Recharge, gestion de l’énergie et supervision

Les bornes THOR couvrent de 7 kW à 22 kW en AC et de 20 kW à 200 kW en DC, avec un mode qui recharge à partir du surplus solaire. Le GroHomeManager-X mesure la consommation du logement et coordonne jusqu’à 12 appareils. La plateforme de supervision comprend quatre volets : l’application ShinePhone et le portail web ShineServer pour les propriétaires, ShineTools pour la mise en service locale et les mises à jour du firmware, et OSS pour les installateurs et les distributeurs, qui ajoute le diagnostic en ligne des courbes I-V.

Technologie

Dataloggers et cloud

La plupart des onduleurs Growatt remontent leurs données vers le cloud au moyen d’un datalogger enfichable plutôt que d’un port réseau intégré. Le ShineWiLan-X2 dessert un onduleur en Wi-Fi, LAN ou Bluetooth, conserve un mois de données en cas de coupure de liaison et assure la configuration locale et la mise à jour du firmware. Le ShineLink-X2 regroupe jusqu’à 12 appareils en LAN, LoRa ou 4G en option, jusqu’à 120 m. Les installations plus grandes utilisent le ShineMaster4G-X, qui interroge jusqu’à 48 onduleurs sur RS485, transmet par Ethernet ou 4G, applique la limitation d’injection et publie une liste de compteurs et de stations météo compatibles. Les appareils autonomes SPF utilisent ShineWiFi-F ou ShineGPRS-F, et les micro-onduleurs NEO ShineWeLink.

Interfaces locales

Growatt publie un protocole de communication VPP (version 2.01, septembre 2024) pour le pilotage par des tiers en RS485 Modbus RTU. Il fonctionne par défaut à 9600 bit/s avec une option à 38400 bit/s, utilise les codes fonction 03, 04, 06 et 16 et définit des registres de maintien pour la limitation d’injection, les commandes de charge et de décharge de la batterie et la puissance réactive. Il précise aussi que les écritures à haute fréquence ne sont pas prises en charge, ce qui compte pour les boucles de régulation rapides. Un livre blanc distinct décrit le pilotage d’un onduleur unique par des tiers en Modbus TCP via le ShineWiLan-X2. Le rôle des ports varie selon la famille : le MIN XH2, par exemple, dispose de son propre port de communication RJ45 en plus du connecteur du datalogger, si bien que la même table de registres n’est pas accessible de la même manière sur tous les modèles.

API cloud

Le cloud propose une OpenAPI avec des serveurs régionaux (openapi, openapi-us, openapi-au et openapi-cn). L’intégration Home Assistant documente les jetons générés depuis le portail web ou ShinePhone, liste les séries MIC, MIN, MOD-XH, MID-XH et SPH prises en charge en mode jeton, et interroge le cloud plutôt que l’onduleur.

Sécurité et certification

En avril 2025, la CISA a publié l’avis ICSA-25-105-04 : 30 CVE dans le portail cloud de Growatt jusqu’à la version 3.6.0, dont un contournement d’autorisation par des clés contrôlées par l’utilisateur, du cross-site scripting et un contrôle externe des paramètres de configuration, avec un score CVSS v4 maximal de 9,3. Forescout les a signalées dans le cadre de recherches sur Sungrow, Growatt et SMA qui décrivaient une possible prise de contrôle de comptes et d’installations (The Hacker News). Growatt a indiqué à la CISA que les problèmes côté cloud avaient été corrigés sans action requise des utilisateurs et que les mises à jour du firmware des appareils sont appliquées automatiquement. Aucune preuve ISO 27001, IEC 62443 ou EN 18031 n’a été trouvée parmi ses téléchargements. Les certificats électriques et de raccordement au réseau sont publiés par produit, par exemple un certificat CB IEC 62109 d’Intertek pour les hybrides commerciaux WIT, VDE-AR-N 4105 pour les onduleurs MIN et UL 1741 et IEEE 1547 pour les micro-onduleurs NEO.

Clients

Growatt vend presque exclusivement par des canaux indirects. Les intégrateurs système, installateurs et entreprises EPC ont représenté plus de 90 % du chiffre d’affaires chaque année de 2023 à 2025, selon NBD. Les cinq plus grands clients ont pesé 12,9 % du chiffre d’affaires en 2024 et 23,6 % en 2025, et le plus important à lui seul 679 millions de RMB, soit environ 13 % du chiffre d’affaires 2025 (Jiemian). Les extraits du prospectus parus dans la presse ne les nomment pas.

Distributeurs

Deux accords de distribution sont publics. Au Brésil, Bluesun a renouvelé son accord pour 2025 avec une prévision initiale d’environ 156 MW, soit quelque 27 000 onduleurs, après que Growatt en a fait en 2024 un partenaire Diamond, son plus haut niveau de distributeur. En Australie, Growatt Australia et Go Solar Group ont signé en octobre 2024 un protocole d’accord pour distribuer 1 GW d’onduleurs et 500 MWh de batteries lithium sur trois ans. Un protocole d’accord est une déclaration d’intention, pas une commande.

Utilisateurs finaux

Les propriétaires sont comptés via le cloud. L’annonce S&P Global de juillet 2026 fait état d’environ 4,2 millions d’utilisateurs finaux résidentiels et commerciaux connectés via la plateforme OSS, tandis que la page historique de l’entreprise affiche toujours plus de 6 millions d’utilisateurs finaux connectés. Les deux chiffres peuvent compter des choses différentes, et aucun n’est ventilé par pays ou par produit. Le Brésil est depuis longtemps un grand marché : un rapport de Greener y plaçait Growatt au premier rang des fournisseurs d’onduleurs résidentiels en 2021 (PV Tech).

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Marchés

Dans son annonce de 2026, Growatt indique être présente dans plus de 190 pays et régions, avec 63 implantations commerciales et de service dans 30 marchés. Sa page historique mentionne plus de 180 pays avec des systèmes installés et plus de 65 sites de représentation : ces chiffres varient donc d’une page à l’autre.

Régions

L’Europe était le premier marché sur la période du prospectus, mais elle a fortement reculé : 2,397 milliards de RMB de chiffre d’affaires en 2023 et 1,361 milliard de RMB en 2024. Le continent américain est passé de 837 millions de RMB en 2023 à 1,341 milliard de RMB en 2025, tandis que le Brésil est tombé de 358 millions de RMB en 2024 à 184 millions de RMB en 2025 (NBD). Frost & Sullivan classe Growatt premier pour les onduleurs de stockage résidentiel sur le continent américain (Jiemian). Selon l’entreprise, EUPD Research lui a attribué des labels Top Brand PV 2026 pour les onduleurs au Brésil, au Mexique, en Asie du Sud-Est, au Moyen-Orient et en Afrique du Nord et en Europe de l’Est, et pour le stockage au Brésil, aux Pays-Bas et en Belgique.

Segments

Le résidentiel constitue le cœur de l’activité : onduleurs raccordés au réseau et prêts pour batterie, hybrides et batteries, ainsi que du stockage pour balcon destiné aux appartements européens. Les onduleurs autonomes avec entrées pour groupe électrogène desservent les régions aux réseaux fragiles, une gamme que l’entreprise a étendue en 2024. Les sites commerciaux et industriels disposent des onduleurs MID, MAX et WIT et des armoires RISE, et les centrales du MAX 320-350K-X en 1500 V. La recharge des véhicules électriques et le gestionnaire d’énergie GroHome relient ces éléments côté client. Les classements revendiqués par l’entreprise portent sur les onduleurs de stockage hybrides et séparés plutôt que sur les volumes d’onduleurs raccordés au réseau (Growatt).

Entreprise

Actionnariat et introduction en bourse

Le fondateur David Ding détient 63,09 % avant l’introduction en bourse prévue (Jiemian). SCC Venture, filiale de Sequoia, a investi en 2012 et a cédé sa participation pour 275 millions de RMB en 2021 ; IDG a investi 900 millions de RMB en 2022 et a acheté environ 178 millions de RMB d’actions existantes fin 2025 et début 2026. La société d’exploitation est Shenzhen Growatt New Energy Co., Ltd., le demandeur figurant sur ses certificats de produits ; la structure de cotation, Growatt Technology Co., Ltd., a été constituée aux îles Caïmans en juin 2021 (Jiemian).

Growatt a tenté plusieurs fois d’entrer en bourse. Un projet de cotation en actions A a été abandonné en 2021 (Jiemian). Les demandes déposées à Hong Kong en juin 2022 et en mars 2023 ont toutes deux franchi l’audition de cotation sans aboutir à une offre, et une troisième a été déposée le 16 juin 2026 (EnergyTrend), avec Huatai International comme seul sponsor (NBD). L’entreprise n’est pas cotée.

Finances

Le chiffre d’affaires s’est élevé à 5,363 milliards de RMB en 2023, 4,476 milliards de RMB en 2024 et 5,233 milliards de RMB en 2025. Le bénéfice net attribuable aux actionnaires est passé de 843 millions de RMB à 20 millions de RMB en 2024 avant de remonter à 413 millions de RMB, et la marge brute est passée de 26,3 % à 20,3 % puis à 22,5 % (EnergyTrend). La trésorerie atteignait 2,284 milliards de RMB fin 2025, avec un ratio passif sur actif de 9,2 % (Jiemian).

Effectifs, sites et informations publiées

Le prospectus fait état de 4 877 salariés à temps plein, d’environ 181 millions de RMB de cotisations de sécurité sociale et de fonds de logement impayées sur 2023 à 2025 et d’une pénalité potentielle maximale de 432 millions de RMB (NBD). NBD relève aussi un article de presse de 2022 qui mettait en doute ses chiffres de ventes au Brésil, et auquel l’entreprise n’a publié aucune réponse détaillée. Le siège se trouve dans le Smart Green Energy Industrial Park, Yunchang Road, Hangcheng, district de Bao'an (page de contact) ; des certificats de 2023 indiquent une adresse antérieure sur Hangcheng Avenue, dans le même district. La production est assurée à Huizhou et au Vietnam : le certificat CB des onduleurs WIT cite une usine à Huizhou et Growatt Vietnam New Energy Co., Ltd. dans le parc industriel de Nam Dinh Vu (Intertek Semko).